Simon Blecher förbereder sig på en möjlig börskrasch
Finansanalytikern Simon Blecher har i flera intervjuer varnat för att marknaderna kan stå inför en betydande nedgång. I en artikel publicerad av Dagens Industri den 28 september 2024 beskriver han situationen som ”riktigt tungt” och menar att ”allting faller” om vissa makroekonomiska faktorer fortsätter att förvärras.
Vad säger Blecher själv?
Enligt Blecher själv ligger oro främst i kombinationen av stigande räntor, avtagande konsumentefterfrågan och geopolitisk spänning. Han pekar på att den svenska kronan har försvagats med ungefär 4 % gentemot euron under de senaste tre månaderna, vilket ökar importkostnaderna för svenska företag (SCB, september 2024). Detta, tillsammans med en nedgång i tillverkningsindustrins orderingång på 2,1 % månad‑över‑månad, får honom att tro att en bredare korrigering är nära förestående.
Aktierna han litar på i osäkra tider
Trots sin pessimistiska outlook har Blecher pekat ut ett fåtal aktier som han anser har relativt starka fundamentala egenskaper och därför kan klara sig bättre än marknaden i stort. Hans urval baseras på låg skuldsättning, stabil kassaflödesgenerering och exponering mot sektorer med efterfrågan som är mindre konjunkturkänslig.
- Investor AB (INVE‑A) – Ett investmentbolag med bred portfölj och låg nettoskuld (netto‑skuld/ebitda ≈ 0,3 enligt årsrapport 2023).
- Atlas Copco (ATCO‑A) – Industrikoncernen har visat stadig orderingång trots lågkonjunktur och har en solid utdelningshistorik (>5 % direktavkastning de senaste fem åren).
- Tele2 (TEL2‑B) – Telekomoperatören har defensiva intäktsströmmar och en balansräkning med låg finansiell hävstång (debt/equity ≈ 0,4).
- Swedbank (SWED‑A) – Trots exponering mot räntemarknaden har banken stark kapitaltäckning (CET1‑ratio > 18 %) och en diversifierad kreditportfölj.
Blecher betonar att även dessa aktier inte är immuna mot en kraftig nedgång, men att deras relativa styrka kan minska risken för stora förluster jämfört med mer cykliska innehav.
Marknadsläget och historiska jämförelser
För att sätta Blechers varningar i perspektiv kan man jämföra nuvarande nivåer på OMXS30 med tidigare perioder av stress. Indexet låg den 30 september 2024 omkring 2 200 punkter, vilket är ungefär 12 % under toppnivån från februari 2024. En liknande nedgång på cirka 10‑15 % inträffade både under eurokrisen 2011 och under covid‑19‑nedgången våren 2020, men då återhämtade sig marknaden snabbare tack vare starka stimulanspaket.
Enligt analyser från Sve Ekonomi (oktober 2024) är den förväntade volatiliteten (VIX‑liknande mått för svenska marknaden) för närvarande på 22, vilket är högre än det historiska medelvärdet på 16 men fortfarande under de extrema nivåerna som sågs under mars 2020 (> 40). Detta tyder på att marknaden prisar in en ökad risk, men inte ännu en fullskalig panik.
Experters kommentarer och riskbedömning
Flera andra analytiker delar delar av Blechers oro, men med olika nyanser. Anna Karlsson, senioranalytiker på SEB, påpekar att ”räntekänsligheten i den svenska ekonomin har ökat, men att stärka företagsbalansräkningar ger ett visst skydd” (SEB Markets Outlook, oktober 2024). Johan Lundberg från Handelsbanken Capital Markets framhåller att sektorer som teknik och hälsovård fortfarande visar stark tillväxtpotential, vilket kan begränsa breda nedgångar.
Sammanfattningsvis tyder den samlade expertisen på att en måttlig till måttligt stark korrigering är sannolik under de kommande kvartalen, men att en djup, långvarig björnmarknad skulle kräva ytterligare negativa chocker – exempelvis en oväntat kraftig global recession eller en eskalering av geopolitiska konflikter.
För den som vill läsa hela intervjun med Simon Blecher och få mer detaljer om hans tankar kring marknaden och de aktier han litar på, finns originalartikeln hos Dagens Industri:
