Förnyad oro i Mellanöstern – börsen skakar men lyfter ändå

Den senaste tidens ökade spänningar kring Hormuzsundet och konflikten i Jemen har skapat oro på de globala råvarumarknaderna. Trots detta har svenska aktieindex visat en överraskande styrka, något som Swedbanks analytiker Martin Hallström förklarar med en självförstärkande loop som fortsätter att driva kurserna uppåt.

Vad driver den självförstärkande loopen?

Hallström pekar på tre samverkande faktorer:

• Låga räntor och fortsatt expansiv penningpolitik från både Riksbanken och ECB, vilket gör aktier relativt attraktiva jämfört med obligationer.
• Ökad algoritmisk handel som reagerar snabbt på positiva nyhetsflöden och förstärker uppåtgående rörelser genom köpsignaler.
• Starka företagsresultat inom sektorer som teknik och industri, där flera bolag redovisat vinstöverraskningar som överträffar analytikernas förväntningar.

Enligt data från Bloomberg steg OMXS30-index med 1,2 % under föregående vecka, samtidigt som oljepriset Brent ökade ungefär 3 % på grund av geopolitisk oro – en kombination som enligt Hallström visar att marknaden kan absorbera negativ nyhetsflöde när de underliggande drivkrafterna är tillräckligt starka.

Martin Hallströms utsikt: nya rekord i sikte

Hallström, som har över femton års erfarenhet av aktieanalys på Swedbank och regelbundet citeras i finansiella medier som Dagens Industri och Reuters, menar att den nuvarande trenden kan leda till nya all-time‑high för både OMXS30 och bredare europeiska index under de kommande månaderna.

Han baserar sin prognos på följande konkreta indikatorer:

• Forward P/E för OMXS30 ligger för närvarande kring 15,5, vilket är under det historiska genomsnittet på 16,8 under de senaste fem åren.
• Nettoinflöden till svenska aktiefonder uppgick till 4,3 miljarder kronor i juli enligt Svensk Fondhandel, vilket indikerar fortsatt investeraraptit.
• Företagsvinsterna för Q2 2024 översteg analytikernas konsensus med i genomsnitt 4,7 % enligt Refinitiv.

Dessa faktorer, menar Hallström, skapar en grund för att marknaden ska kunna fortsätta uppåt även om externa risker kvarstår.

Fem aktier som ”tickar alla boxar”

När Hallström blir tillfrågad om vilka aktier som för närvarande uppfyller hans kriterier för köp – stabil vinsttillväxt, rimlig värdering och stark balansräkning – nämner han fem namn som han menar ”tickar alla boxar”. Varje rekommendation åtföljs av en kort motivering och en källa till underliggande data.

• Ericsson (ERIC B) – Efter ett starkt Q2 med 9 % organisk tillväxt i nätverkslösningar och en justerad EBITDA-marginal på 18 %, värderas aktien till ett forward P/E på 12, vilket är lägre än sektorns genomsnitt på 14. Källa: Ericsson Q2‑rapport, 2024.
• Atlas Copco (ATCO A) – Bolaget rapporterade en ökning av orderingången med 12 % i Europa och har en nettoskuld/EBITDA på endast 1,3 gånger, vilket indikerar solid finansiell styrka. Källa: Atlas Copco delårsrapport, Q2 2024.
• Investor AB (INVE A) – Med en diversifierad portfölj där teknik och industri står för över 60 % av tillgångarna, samt ett konsekvent utdelningsväxt på 7 % per år de senaste fem åren, anses aktien vara både tillväxtorienterad och utdelningsvänlig. Källa: Investor AB årsredovisning 2023.
• H&M Hennes & Mauritz (HM-B) – Trots tidigare utmaningar visar senaste kvartalet en förbättrad brutomarginal på 52 % och en ökning av onlineförsäljningen med 15 % YoY, vilket stärker case för en värderingsomvärdering. Källa: H&M grupprapport Q2 2024.
• Tele2 (TEL2 B) – Bolaget har levererat stabilt fritt kassaflöde på 3,2 mrd SEK under de senaste tolv månaderna och har en utdelningsandel på cirka 50 %, vilket ger en attraktiv direktavkastning på 4,8 % i dagens ränteläge. Källa: Tele2 årsrapport 2023.

Hallström betonar att dessa aktier inte är immuna mot kortsiktig volatilitet, men att deras fundamentala egenskaper gör dem väl positionerade att dra nytta av den pågående uppåtgående loopen.

Avslutande reflektion

Även om geopolitiska osäkerheter i Mellanöstern fortsätter att skapa rubriker, visar den svenska marknadens motståndskraft att flera underliggande faktorer – låg ränteläge, stark företagsvinst