Castellum lyckas ännu en gång miljardsälja fastigheter till pensionskapital med premiumvärdering
Den 30 juni 2026 meddelade fastighetsbolaget Castellum att man sålt ett betydande bestånd av kommersiella fastigheter till flera svenska pensionsfonder. Försäljningen skedde till ett pris som låg över bolagets bokförda värde, vilket ger en tydlig premiumvärdering. Samtidigt använde Castellum en del av likviden för att återköpa egen aktie till ett pris som understeg den rådande marknadsnivån. Kombinationen av dyra försäljningar och billiga återköp beskrivs av analysen på DI.se som ett “skolboksexempel” på hur man kan skapa aktieägarvärde.
Transaktionens huvuddrag
Enligt Castellums halvårsrapport för Q2 2026 omfattade försäljningen flera miljarder kronor i fastighetsvärde. De sålda objekten bestod främst av kontors- och logistikfastigheter i Stockholms‑ och Göteborgsregionerna, där efterfrågan från institutionella investerare har varit stark under de senaste åren. Pensjonskapitalet betalade ett genomsnittligt premium på ungefär 15‑20 procent över bokfört värde, vilket speglar både låga räntor och en fortsatt efterfrågan på stabila, långsiktiga hyresintäkter.
Intäkterna från försäljningen har riktats mot ett återköpsprogram där Castellum köper tillbaka egna aktier till ett pris som ligger cirka 5‑10 procent under den senaste stängningskursen på Nasdaq Stockholm. Detta sker när bolagets interna värdering av aktien indikerar att marknaden undervärderar bolagets framtida kassaflöden.
Varför upplägget skapar aktieägarvärde
- Premiumförsäljning ökar kassan utan att utspäda befintliga aktieägare.
- Återköp till underpris minskar antalet utestående aktier, vilket höjer vinst per aktie (EPS).
- Kombinationen stärker balansräkningen och signalerar till marknaden att ledningen anser aktien vara undervärderad.
Finansiella analytiker pekar på att detta är ett klassiskt exempel på kapitalallokering där bolaget utnyttjar tillfälliga prisskillnader mellan fastighetsmarknaden och aktiemarknaden för att maximera avkastningen på eget kapital.
Begränsningar och framtida utsikter
Även om upplägget har visat sig lönsamt under de senaste kvartalen, finns det flera faktorer som kan begränsa dess upprepbarhet:
- Pensionsfondernas efterfrågan på fastighetsexponering kan minska om räntorna stiger eller om alternativa tillgångsslag blir mer attraktiva.
- Ökad konkurrens om attraktiva fastighetsobjekt kan pressa priserna nedåt, vilket minskar möjligheten att sälja med premium.
- Återköp till underpris förutsätter att aktiekursen periodvis faller under bolagets intrinsiska värde; en långvarig stark marknad skulle kunna eliminera den möjligheten.
Castellums VD kommenterade i pressmeddelandet att bolaget kommer att fortsätta utvärdera både fastighetsförsäljningar och aktieåterköp, men att strategin kommer att anpassas efter förändrade marknadsförhållanden och regulatoriska riktlinjer från Finansinspektionen.
Källor och ytterligare läsning
Informationen i denna artikel baseras på Castellums officiella pressmeddelande den 30 juni 2026, bolagets halvårsrapport för Q2 2026 samt analysen publicerad av Dagens Industri den samma dagen. För den som vill läsa den ursprungliga analysen finns länken här:
