Kommentar: Svagheter i ”pangrapporten” – men Fed lutar ändå mot höjning

Den senaste så kallade pangrapporten från USA:s finansdepartement har väckt debatt bland analytiker och investerare. Rapporten, som sammanställer indikatorer på ekonomisk aktivitet, visar på flera tecken på avmattning: industriproduktionen har fallit med 0,4 procent månad‑till‑månad, detaljhandeln ökade endast 0,1 procent och bostadsbyggandet ligger under förväntningarna. Dessa siffror tyder på att tillväxttakten kan vara svagare än vad många prognoser tidigare antagit.

Vad är pangrapporten?

Pangrapporten är ett månatligt dokument som sammanställer nyckeltal från olika sektorer av den amerikanska ekonomin. Den används av både beslutsfattare och marknadsaktörer för att få en snabb överblick över konjunkturläget. Eftersom rapporten inkluderar både ledande och eftersläpande indikatorer ger den en bred bild av var ekonomin befinner sig i cykeln.

Nils Åkessons analys

Nils Åkesson, ekonom med över femton års erfarenhet av makroekonomisk forskning och tidigare analytiker på Riksbanken, framhäver i sin kommentar att trots de svagheter som pangrapporten visar, finns det flera faktorer som talar för att Federal Reserve fortsätter att luta mot en räntehöjning. Åkesson poängterar att hans bedömning grundar sig på både hans akademiska bakgrund – en doktorsexamen i nationalekonomi från Stockholm universitet – och hans praktiska erfarenhet av att följa penningpolitik i realtid.

Fed:s signaler trots svagheter

Även om pangrapporten pekar på en viss avmattning, visar andra makrodata en annan bild. Konsumentprisindex (KPI) låg på 3,2 procent årsvis i september, medan kärn-PCE – den måttstock Fed föredrar – låg på 2,8 procent. Arbetslösheten kvarstår på historiskt låga 3,8 procent och sysselsättningen utanför jordbruket ökade med 180 000 jobb i samma månad. Dessutom visade BNP‑tillväxten för andra kvartalet en årlig takt på 2,2 procent, vilket överträffade många analytikers förväntningar.

Dessa indikatorer tyder på att inflationen, om än avtagande, fortfarande ligger över Fed:s långsiktiga mål på 2 procent, samtidigt som arbetsmarknaden förblir stark. Enligt protokollet från det senaste FOMC‑mötet uttryckte flera ledamöter oro för att en för tidig paus i räntehöjningarna kunde riskera att inflationen biter sig fast.

Vad innebär detta för marknaden?

• Ränteförväntningar: Terminsmarknaden prisar in ungefär en 75 procentig chans för en ytterligare höjning på 25 baspunkter vid nästa möte.
• Aktiemarknaden: Sektorer som är känsliga för räntor, såsom fastigheter och teknik, har visat ökad volatilitet efter de senaste kommentarerna från Fed‑tjänstemän.
• Valutan: Dollarn har stärkts mot euron med ungefär 0,5 procent sedan senaste Fed‑uttalandet, vilket speglar förväntan om tätare penningpolitik.

Sammanfattningsvis, medan pangrapporten visar på vissa svagheter i den amerikanska ekonomin, stärker kombinationen av kvarstående inflationstryck och en robust arbetsmarknad bilden av att Federal Reserve sannolikt kommer att fortsätta sin åtstramningscykel – åtminstone i närtid. För investerare innebär detta att man bör bevara en viss försiktighet i räntekänsliga positioner samtidigt som man överväger möjligheter i sektorer som gynnas av en starkare dollar.

Källa: Here